财信证券指出,券商估值与券商盈利能力息息相关。近年来,随着券商传统经纪业务盈利能力下降,商业模式逐步转向重资产化,行业ROE弹性在下降,一定程度上限制了估值弹性,β属性仍具备但已减弱,券商板块的投资应该更加关注券商股的α属性挖掘。目前情况来看,投行业务、资管业务、财富管理业务更能体现券商差异化发展,我们将重点放在这三个方向上的挖掘上。投行业务方向上,注册制下投行头部集中趋势或将加强,下半年建议重点关注中信建投和中金公司,资产管理方向上,建议重点关注东方证券、长城证券,建议关注中泰证券,财富管理方向上,建议重点关注互联网财富管理转型的东方财富。