炼石航空：行业复苏带动营收增加 现金流动性大幅改善

8月26日，炼石航空（000697）发布2022半年报，公司上半年实现营业收入5.98亿元，同比增加 27.78%；归属于上市公司股东的净利润亏损约1.84亿元。公司经营活动现金流由去年同期的负1.3亿元大幅缩减至负1100万左右，公司称，本期销售产品收到货款增加带来营业收入及经营活动现金流的增长和改善。

对于公司净利润亏损同比扩大的原因，公司称，主要系因借款利息增加和汇率变动导致汇兑损失所致。资料显示，炼石航空财务费用由2021年同期约4700万增长至约1.16亿元。同期，英镑人民币中间价，由去年5月的9.1左右大幅波动至今年最低的7.98左右。而炼石航空核心收入正是来自于以英镑为核算本币的加德纳。

报告显示，公司已构建“高温合金、单晶叶片、航空零部件、航空发动机、大型无人机整机”较完整的航空制造产业布局，随着疫情影响的减弱，航空业逐渐恢复，报告期公司全资子公司加德纳销售量增加，营业收入相应增加。

此外，公司旗下涉及军工产品，主要从事研发、生产和销售含铼高温合金、单晶叶片的子公司成都航宇，研发投入同比增长145.36%，系研发新增型号产品所致，且营业收入由去年同期不足700万元，增长至约2400万元，同步增长约240%。

炼石航空半年报中涉及政府补助项目的相关信息显示，该财务周期内，收到“下一代高压涡轮叶片联合验证-新型双层壁高压涡轮制备研究”约200万政府补贴。

此外，公司现金流得到改善的另外一大助力来自国资背景的第二大股东。8月13日，炼石航空发布与关联方签订的借款合同称，决定向四川发展投资借款8300万元。四川发展投资与四川发展引领资本为同一股东--四川发展（控股）有限责任公司（以下简称“四川发展”），合计持有炼石航空股份比例为12.13%。

过去三年时间，四川发展多次通过借款等方式给予炼石航空现金支持。2020年6月，炼石航空向四川发展投资借款5.8亿元；2022月4月，公司决定向四川发展及其控股企业借款不超过4400万美元；同年6月，公司决定向四川发展投资借款2.05686亿元。截至目前，炼石航空从四川发展及控股公司获取的借款额度约为10.7亿元，累计借款发生金额超过8亿元。

值得关注的是，7月1日晚间，中国国航、中国东航、南方航空等三家国有航空公司均发布公告称，将向空客公司购买A320NEO系列飞机，合计292架，交易金额高达372.57亿美元，约为2400亿人民币。

受此消息影响，作为空客全球八大精密零部件供应商之一以及D2P全球合作伙伴加德纳的全资控股股东的炼石航空随后首个交易日开盘即快速涨停，连续两个交易日受到资金关注，累计最大涨幅超过15%。

公开信息显示，炼石航空旗下全资子公司加德纳新任CEO菲利普正式上任，其曾在梅赛德斯-奔驰和空客中国任职高管，并曾带领德国领先的航空管路系统制造商扭亏为盈。公司能否借势在空客供应链体系抢占更大市场份额和占据更为核心的地位，成为市场对炼石航空的最大期待。（秦声）

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